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財經網(wang) 2020年02月(yue)07日 17:09

  2019年12月(yue)以來爆(bao)發的新(xin)型冠狀病毒疫情對中國(guo)經濟帶來了一定沖擊,特別(bie)是部分企業(ye)和個人song)畹牟蝗que)定因素增加(jia),對一季(ji)度(du)的國(guo)民經濟形成(cheng)了一定下行(xing)壓力(li),社(she)會各(ge)界都非常關注(zhu),甚至也(ye)有一些不必要的恐慌。我們認為,短(duan)期的沖擊難以避(bi)免,但理(li)性(xing)地(di)看、中長(chang)期看,應對中國(guo)經濟發展的前景充滿信pan)模 泄guo)經濟行(xing)穩致遠的大趨勢不會改變。這(zhe)一方面是在前期“非典”沖擊及(ji)應對中,中國(guo)政府及(ji)社(she)會各(ge)界在應對疫情的公共政策制定及(ji)執行(xing)方面有了更多的經驗,相關技術、專業(ye)人才、物資(zi)儲備、生產能力(li)方面較非典時期有了長(chang)足(zu)的進步,不可同日而(er)語;另(ling)一方面是在黨中央的堅強領導下,中國(guo)體現出前所未有xie)哪哿li)和執行(xing)力(li),一方有難、八方支(zhi)援,疫情的應對正有條不紊地(di)開展,可以預計防控疫情的斗爭一定能夠取得勝利,疫情對中國(guo)經濟的影(ying)響有限(xian)。

  一、短(duan)期內經濟下行(xing)壓力(li)增大,對中國(guo)經濟長(chang)期向好的信pan)奈幢/p>

  此次疫情是典型的事(shi)件型沖擊,對經濟的短(duan)期影(ying)響顯著,但長(chang)期影(ying)響會漸趨消退。歷史(shi)經驗表明,消費和服務往往是受疫情影(ying)響最為集中xie)牧 頡4酉選?蹲zi)與出口對經濟增長(chang)的貢獻度(du)看,盡管(guan)近(jin)年來我國(guo)消費yan)鏊儆興嘔海  zheng)體波動性(xing)不大,表現出較強的韌性(xing)。此外,近(jin)十年我國(guo)以服務業(ye)為代表的第三產業(ye)發展迅速,其產值已佔到(dao)GDP一半(ban)以上。因此,相比于(yu)2003年的非典,我國(guo)當前an)ye)結構(gou)gu)卣髟諞歡 潭du)上放大了疫情對經濟的影(ying)響。從預測數據看,疫情在2-3月(yue)將(jiang)達(da)到(dao)高點(dian),預計一季(ji)度(du)經濟下行(xing)壓力(li)會增大,其中消費和服務業(ye)影(ying)響較大。

  從長(chang)期來看,決定我國(guo)經濟長(chang)期趨勢的驅動因素並沒hui)懈謀洹0湊zhao)世界銀行(xing)標準ji) 夜guo)人均GDP已處于(yu)中xie)雀呤shou)入國(guo)家行(xing)列,未來要想(xiang)跨越中xie)仁shou)入、邁向高收(shou)入國(guo)家,經濟轉型升(sheng)級(ji)、實現全要素生產率再提(ti)高是唯一的可行(xing)xin)肪丁Uzhe)正是近(jin)年來我國(guo)系統性(xing)推進供給側結構(gou)性(xing)改革、著(zhou)力(li)推動經濟向高質量(liang)發展邁進的邏(luo)輯之所在。由(you)此來看,決定我國(guo)未來經濟長(chang)期趨勢的不是需求(qiu)端的漲落,更不是類似此次疫情的隨機事(shi)件因素,而(er)是我國(guo)在改革開放後(hou)經歷了四十年高速增長(chang)後(hou)如何通(tong)過結構(gou)性(xing)改革實現產業(ye)升(sheng)級(ji)與經濟可持續(xu)增長(chang)。從這(zhe)個角度(du)看,未來我國(guo)經濟遠景取決于(yu)當前的深化改革進程。黨的十九大以來,我國(guo)經濟系統性(xing)風險zhao)宄氏窒陸登魘疲 投 li)、土(tu)地(di)、資(zi)本、制度(du)創(chuang)造、技術創(chuang)新(xin)等廣義生產要素領域改革正在持續(xu)深入推進,這(zhe)些為我國(guo)經濟在長(chang)期得以行(xing)穩致遠duan) ├酥zhong)要的基礎性(xing)保(bao)障。正所謂“an)晃犯≡普諭邸保(bao) 揮(hui)邪鹽wo)歷史(shi)發展gou)媛桑 駒諶 蚋窬盅萁笄魘頻慕嵌du)來審視我國(guo)經濟增長(chang)的長(chang)期趨勢,才能對中國(guo)經濟充滿信pan)摹/p>

  二、多部門出台應對疫情舉措,未來宏(hong)觀政策調整(zheng)空間充足(zu)

  2020年是全面建成(cheng)小康社(she)會的決勝之年,去(qu)年年底的中央經濟工作會議(yi)也(ye)定調今年“穩”字當頭。當前疫情給經濟帶來不利影(ying)響,一季(ji)度(du)經濟增速出現回落是可以預期的。我國(guo)總需求(qiu)受到(dao)疫情短(duan)期抑(yi)制的情況下,宏(hong)觀政策上將(jiang)會合(he)理(li)增加(jia)靈活性(xing),以應對經濟不確(que)定性(xing)的增加(jia)。為更好發揮(hui)金融(rong)對疫情防控工作和實體經濟的支(zhi)持作用(yong),2月(yue)1日,人民銀行(xing)、財政部、銀保(bao)監(jian)會、證監(jian)會、外匯局聯合(he)出台了《關于(yu)進一步強化金融(rong)支(zhi)持防控新(xin)型冠狀病毒感染肺炎(yan)疫情的通(tong)知》,通(tong)知內容包括五部分共30條措施(shi),重(zhong)點(dian)是加(jia)大貨(huo)幣信貸支(zhi)持力(li)度(du),保(bao)持流動性(xing)合(he)理(li)充裕,強化對重(zhong)點(dian)醫用(yong)物品和生活物資(zi)生產企業(ye)的金融(rong)支(zhi)持,更好地(di)滿足(zu)人民群眾正常的金融(rong)服務需求(qiu),為打贏疫情防控阻(zu)擊戰、維(wei)護(hu)經濟穩定發展大局提(ti)供有力(li)支(zhi)持;2月(yue)3日,央行(xing)開展1.2萬億(yi)元公開市場逆回購操(cao)作投放資(zi)金,確(que)保(bao)流動性(xing)充足(zu)供應,並下調7天(tian)期和14天(tian)期逆回購利率10個基點(dian),貨(huo)幣政策在流動性(xing)管(guan)理(li)、引導社(she)會融(rong)資(zi)成(cheng)本等que)矯嫻牡 乇淶黴  xing),未來也(ye)有望引導利率下行(xing)。同時bao)  奈  ?挪康紉ye)出台了多項舉措,要求(qiu)相關企業(ye)擴(kuo)大產能,保(bao)證疫情物資(zi)充分供給、大眾生活物資(zi)shi)鄹衿轎扔行(xing)頡4送猓 普懇 qiu)對疫情防控重(zhong)點(dian)保(bao)障企業(ye)貸款給予財政貼息支(zhi)持,未來在穩增長(chang)方面,也(ye)有擴(kuo)大赤字率的空間。綜合(he)來看,宏(hong)觀政策在應對疫情短(duan)期沖擊、穩定經濟上有充足(zu)的調整(zheng)空間。

  三、需進一步強化基建投資(zi)在穩定當前經濟增長(chang)的重(zhong)要作用(yong)

  從固(gu)定資(zi)產投資(zi)來看,在此次疫情影(ying)響出現之前,市場對2020年的制造業(ye)與基建投資(zi)相對樂觀,尤(you)其是制造業(ye)投資(zi)sheng) er)房地(di)產投資(zi)不被看好。主(zhu)要原(yuan)因是,外需有望改善會帶動制造業(ye)投資(zi)回升(sheng)。1月(yue)中美達(da)成(cheng)shan)錐渦xing)貿易協議(yi),市場對中美貿易預期開始(shi)企穩。同時bao)019年7月(yue)以來,美歐在貨(huo)幣政策上先(xian)後(hou)開展降息和tu)炕 硭song),中國(guo)則進一步加(jia)大了在基建投資(zi)領域的力(li)度(du),去(qu)年11月(yue)以來全球主(zhu)要經濟體先(xian)行(xing)指標開始(shi)改善,全球需求(qiu)表現出回升(sheng)跡(ji)象,利好我國(guo)出口。這(zhe)些都是帶動我國(guo)制造業(ye)投資(zi)擴(kuo)張(zhang)的積極因素。但是,當前疫情對企業(ye)生產經營與投資(zi)預期形成(cheng)一定制約ji) ye)對出口增長(chang)短(duan)期內形成(cheng)壓力(li)。由(you)此來看,出口與制造業(ye)投資(zi)增速預期的回調使得未來基建投資(zi)在穩定經濟增長(chang)的作用(yong)將(jiang)變得更為突出。去(qu)年以來,地(di)方專項債在基建投資(zi)領域使用(yong)的靈活性(xing)不斷增加(jia),包括2019年6月(yue)開始(shi)允許將(jiang)專項債券作為重(zhong)大公益性(xing)項目資(zi)本金,隨後(hou)又將(jiang)專項債可作為項目資(zi)本金的範圍(wei)進一步擴(kuo)大至與民生領域相關的10個領域。同時bao)019年11月(yue)國(guo)常會提(ti)出降低部分基礎設施(shi)項目最低資(zi)本金比例,明確(que)可以通(tong)過發行(xing)權益型、股權類金融(rong)工具(ju)籌措資(zi)本金等措施(shi)。為對沖疫情的經濟影(ying)響,未來基建投du)謐zi)機制上可能會有更多支(zhi)持政策出台。

  四、發揮(hui)金融(rong)逆周期調節作用(yong),支(zhi)持實體經濟恢復生產

  2月(yue)3日,中央政治局常務委員會再次就疫情防控工作召開會議(yi),會議(yi)指出,在做好防控工作的前提(ti)下,全力(li)支(zhi)持和組織各(ge)類生產企業(ye)復工復產,加(jia)大金融(rong)支(zhi)持力(li)度(du),加(jia)大企業(ye)復產用(yong)工保(bao)障力(li)度(du),加(jia)大新(xin)投資(zi)項目開工力(li)度(du),積極推進在建項目。金融(rong)系統正在認真貫徹(che)落實黨中央、國(guo)務院決策部署,確(que)保(bao)金融(rong)服務暢(chang)通(tong),支(zhi)持各(ge)地(di)疫情防控,主(zhu)動作為,發揮(hui)積極作用(yong)。

  首(shou)先(xian),要發揮(hui)國(guo)有大行(xing)xie)冉鶉rong)機構(gou)的擔當作用(yong),加(jia)大投du)謐zi)支(zhi)持力(li)度(du),為受疫情影(ying)響較大的地(di)區、行(xing)業(ye)和企業(ye)提(ti)供差(cha)異(yi)化的金融(rong)優(you)惠服務。一方面大力(li)支(zhi)持當前疫情防控相關企業(ye)的融(rong)資(zi)需求(qiu),積極支(zhi)持防控疫情急需緊缺的醫藥(yao)、醫療、防護(hu)等生產流通(tong)企業(ye)的融(rong)資(zi)需求(qiu);另(ling)一方面抓(zhua)緊摸排(pai)受疫情影(ying)響較大的行(xing)業(ye)企業(ye)的生產經營狀況,為旅(lv)游、餐飲、航空、公路、鐵路等可能會波及(ji)的企業(ye)所需的金融(rong)服務及(ji)流動性(xing)資(zi)金需求(qiu)做好準備,提(ti)供必要支(zhi)持。同時進一步加(jia)強對制造業(ye)、小微企業(ye)、民營企業(ye)等重(zhong)點(dian)領域信貸支(zhi)持,保(bao)持信貸和社(she)會融(rong)資(zi)shou)芄婺5暮he)理(li)增速,落實綜合(he)xian)謐zi)成(cheng)本壓降要求(qiu),增加(jia)中長(chang)期貸款投放佔比。

  其次,大力(li)保(bao)障特殊時期的金融(rong)需求(qiu),做好社(she)會民生服務。保(bao)障基本金融(rong)服務暢(chang)通(tong),及(ji)時滿足(zu)疫情物資(zi)采購he)喙氐dan)位和企業(ye)的大額現金需求(qiu)。確(que)保(bao)支(zhi)付清算(suan)通(tong)暢(chang)運行(xing),建立(li)銀行(xing)賬戶防疫“綠色通(tong)道”bao) jia)大電(dian)子支(zhi)付服務保(bao)障力(li)度(du),切實保(bao)障公眾征信相關權益,暢(chang)通(tong)國(guo)庫緊急撥款通(tong)道,切實保(bao)障消費者合(he)法權益。

  最後(hou),保(bao)障金融(rong)基礎設施(shi)安(an)全,維(wei)護(hu)金融(rong)市場平穩有xing)蛟誦xing)。加(jia)強金融(rong)基礎設施(shi)服務保(bao)障,制定應急預案,對突發事(shi)件快速響應。穩妥開展金融(rong)市場相關業(ye)務,要保(bao)持對受疫情影(ying)響較大地(di)區的金融(rong)機構(gou)的正常業(ye)務往來,加(jia)大支(zhi)持力(li)度(du)。對募集資(zi)金主(zhu)要用(yong)于(yu)疫情防控以及(ji)疫情較重(zhong)地(di)區金融(rong)機構(gou)和企業(ye)的債券發行(xing),建立(li)注(zhu)冊(ce)發行(xing)“綠色通(tong)道”。對擬投資(zi)于(yu)防疫相關醫療設備、疫苗藥(yao)品生產研(yan)發企業(ye)的私募股權投資(zi)基金,建立(li)登記備案“綠色通(tong)道”。

  總的來看,金融(rong)機構(gou)正在按照(zhao)黨中央、國(guo)務院的部署積極作為,合(he)力(li)發揮(hui)逆周期調節作用(yong),保(bao)障防疫項目資(zi)金需求(qiu)與日常金融(rong)服務,對疫情相關行(xing)業(ye)、重(zhong)點(dian)地(di)區加(jia)大金融(rong)定向支(zhi)持力(li)度(du),加(jia)強重(zhong)點(dian)領域信貸服務。同時bao) 頤且ye)需要進一步加(jia)強研(yan)判(pan),提(ti)前考慮疫情平息後(hou)生產建設恢復的需要,進一步增加(jia)金融(rong)服務的廣度(du)和深度(du),力(li)促實體經濟穩速提(ti)質、結構(gou)優(you)化。

  作者系中國(guo)工商(shang)銀行(xing)總行(xing)投資(zi)銀行(xing)部總經理(li)李峰(feng)

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